日前，最高人民法院制定并印發(fā)了《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀(jì)要》，這是我國審理債券市場債券糾紛案件的首個系統(tǒng)性司法文件。中國政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光表示，“那些在業(yè)界爭論比較大，在實踐中很難處理的問題，多少年‘啃’不下來的一些‘硬骨頭’，我覺得這次《紀(jì)要》都解決了。”《紀(jì)要》的意義重大且及時，對于整個債券市場將有深遠(yuǎn)影響。
伴隨著中國債券市場快速發(fā)展，債券市場規(guī)模呈急劇擴(kuò)大態(tài)勢，目前已達(dá)105萬億元，其中公司信用類債券25萬億元，均位居全球第二位。但債券市場在迅速發(fā)展的同時，債券市場違約風(fēng)險也在攀升。自2014年債券市場出現(xiàn)違約以來，近年來信用債違約更加密集和頻繁。尤其是中介機構(gòu)不盡責(zé)，發(fā)行人虛假陳述、惡意逃廢債，甚至欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，在債券違約案件中時有發(fā)生。
事實上，信用債違約頻發(fā)，已是當(dāng)前債券市場的一種“新常態(tài)”，同時也是當(dāng)前債券市場面臨的突出挑戰(zhàn)。應(yīng)對挑戰(zhàn)的關(guān)鍵，則是如何妥善處理違約債券的后續(xù)問題。如比較常見的地方政府主導(dǎo)違約后的債務(wù)處置問題，由政府提供“兜底”，給企業(yè)一定緩釋空間，但同時也可能帶來累積后的進(jìn)一步風(fēng)險爆發(fā)。
債券市場風(fēng)險的有序釋放和平穩(wěn)化解，是防范和化解金融風(fēng)險的重要組成部分，事關(guān)國家金融安全和社會穩(wěn)定。債券違約處置應(yīng)充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會議制度在債券違約處置中的核心作用;明確違約處置各方的職責(zé)與義務(wù);豐富市場化違約債券處置方式;以及加大對發(fā)行人逃廢債的打擊力度。其中最為關(guān)鍵的是強化市場化、法治化的違約債券處置，提高處置效率，化解存量風(fēng)險，并加快完善債券違約處置機制。
在一個成熟、健全的市場中，債券市場期待的不是不存在違約，而是更加規(guī)范的監(jiān)管體系和更加嚴(yán)密的司法保障。但在這個過程中，過去市場上針對違約債券處置的模式，在更多情況下卻并未真正達(dá)到釋放信用風(fēng)險的目的。面對債券市場違約，既要對現(xiàn)有制度經(jīng)驗進(jìn)行充分總結(jié)，也要對現(xiàn)有規(guī)范體系的重要整合，著力將債券糾紛處置納入法治化軌道。
關(guān)鍵詞： 債券市場違約
