時(shí)至年底，究竟有無跨年度行情成為投資者熱議的話題。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫之下，可以看好A股當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，且級別或大超預(yù)期。那么，投資者怎么布局跨年度行情呢?最近特別火的順周期有望成為領(lǐng)漲主線。
機(jī)構(gòu)看好跨年度行情
國盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫之下，可以看好A股當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，且級別或大超預(yù)期。在行業(yè)選擇上，國盛證券策略團(tuán)隊(duì)建議關(guān)注“十四五”政策預(yù)期較高的新能源、軍工、半導(dǎo)體等板塊。從行業(yè)景氣角度，則建議關(guān)注新能源、機(jī)械、家電、汽車、化工等板塊。
中信證券策略團(tuán)隊(duì)的最新觀點(diǎn)同樣明確看多后市。其最新發(fā)布的報(bào)告指出，前期市場兩大壓制因素如期消除，基本面持續(xù)恢復(fù)進(jìn)一步提高市場支撐力，同時(shí)未來三個(gè)月重大政策和外部擾動(dòng)進(jìn)入空窗期，預(yù)計(jì)觀望資金將依照行業(yè)景氣輪動(dòng)路徑逐步入場，繼續(xù)推動(dòng)由基本面驅(qū)動(dòng)的中期慢漲。
申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝表示，2021年市場或?qū)⑸袼?010年，即市場有望呈現(xiàn)高位震蕩，有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的格局。同時(shí)，他指出今年過度上漲、長期復(fù)利出現(xiàn)透支的標(biāo)的在未來或有階段性風(fēng)險(xiǎn)。
招商證券策略團(tuán)隊(duì)日前判斷指出，政治不確定性消除后，歐美有望推出新一輪刺激計(jì)劃，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將會(huì)明顯升溫。A股則有望突破前期高點(diǎn)向上，迎來一輪明顯的跨年行情。
華西證券策略團(tuán)隊(duì)表示，目前市場已經(jīng)進(jìn)入提前布局春季行情階段。從歷史上看，在市場預(yù)期保持樂觀的情況下，往往都會(huì)出現(xiàn)資金提前布局來年行情。由于年末階段的強(qiáng)勢品種有望成為未來一年市場行情的主線，熱門板塊往往年末會(huì)有強(qiáng)勢表現(xiàn)以吸引市場資金。整體上，我們認(rèn)為市場改革預(yù)期推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的中期邏輯并未被破壞，隨著利空因素的消退，市場正在逐步重回正軌，建議投資者積極布局年末行情。
順周期包括哪些板塊?
那么，投資者怎么布局跨年度行情呢?
最近，有個(gè)詞特別火，順周期。代表板塊有色、化工、集運(yùn)等連續(xù)大漲。券商研報(bào)、各大自媒體、財(cái)經(jīng)新聞……到處都能看到有人在熱捧它。究竟什么叫順周期呢?順周期具體包括哪些板塊?
首先，這里的周期一般指的是經(jīng)濟(jì)周期。拉長時(shí)間來看，經(jīng)濟(jì)總是以高低起伏的波浪形勢運(yùn)行的，一般分為復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條四個(gè)階段。同經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢保持同步，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好的時(shí)候，行業(yè)表現(xiàn)也好;經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)差的時(shí)候，行業(yè)表現(xiàn)也差，這就叫順周期。
其次，過去幾十年，我們國家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，其實(shí)主要是靠投資驅(qū)動(dòng)，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，投資增速就高;經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，投資增速就低。
決定投資增速的主力是什么呢?GDP三駕馬車中的固定資產(chǎn)投資可拆分為，房地產(chǎn)投資+基建投資+制造業(yè)投資。通常情況下，它們間大概的產(chǎn)業(yè)鏈條關(guān)系如下，煤炭、有色→建材、鋼鐵、水泥、化工、工程機(jī)械、家電、汽車→房地產(chǎn)、基建等。所以，房地產(chǎn)、基建、建材、鋼鐵、水泥、工程器械、化工、煤炭、有色、家電、汽車等都屬于順周期行業(yè)。
另外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開金融系統(tǒng)的支撐，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，金融行業(yè)也賺錢。以銀行為例，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，大家的投資欲望飆升，向銀行貸款的需求增加，大家賺到錢了準(zhǔn)時(shí)還款，銀行的壞賬率低，銀行也賺錢;反之，銀行則不賺錢，所以金融行業(yè)也是順周期行業(yè)。
順周期板塊有望成領(lǐng)漲主線
11月16日順周期板塊再度爆發(fā)。在當(dāng)日個(gè)股漲幅榜中剔除創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等僅留下主板個(gè)股后，便能發(fā)現(xiàn)，主板個(gè)股有超過40家漲停。值得注意的是在這40多只漲停個(gè)股中主要涉及煤炭、化工、有色、鈦白粉這幾個(gè)板塊，這些板塊也就是我們通常所說的順周期板塊。
新時(shí)代證券認(rèn)為，從10月份至今各板塊的表現(xiàn)來看，A股表現(xiàn)出明顯的“順周期交易”特征，風(fēng)格切換已經(jīng)悄然發(fā)生。展望未來一到兩個(gè)季度，市場可能大致存在三條主線：1、受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期主線。如汽車、化工、有色、機(jī)械、銀行等以金融周期為主的行業(yè)。2、受益于疫情消失的主線。如機(jī)場、影院、餐飲等在疫情中遭受巨大打擊，行業(yè)修復(fù)依賴線下消費(fèi)場景放開的行業(yè)。3、低估值補(bǔ)漲主線。如房地產(chǎn)等基本面受到壓制，估值處于歷史低位，在市場估值中樞抬升時(shí)有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的行業(yè)。
新時(shí)代證券認(rèn)為，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期主線是未來一兩個(gè)季度內(nèi)最有可能領(lǐng)漲的主線，甚至有可能超預(yù)期。這種樂觀主要源于三個(gè)方面：
1、盡管地產(chǎn)和基建“不太給力”，但工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)需求很旺盛，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)能正在被激發(fā)，復(fù)蘇正擴(kuò)散到可選消費(fèi)領(lǐng)域。
2、海外訂單回流為部分長時(shí)間處于周期低谷的行業(yè)帶來了新的增量需求，在淡季展現(xiàn)出了異常的繁榮。一方面國內(nèi)龍頭公司憑借技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢將會(huì)收獲更多的訂單和利潤，龍頭價(jià)值風(fēng)格將會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化并擴(kuò)散。另一方面部分上游行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)庫存驟降的現(xiàn)象，這是下游需求旺盛的征兆。由此帶來的補(bǔ)庫效應(yīng)疊加龍頭的產(chǎn)能周期，將大概率帶來經(jīng)濟(jì)年度級別的周期回升。
3、外資和公募等兩類大資金不約而同地開始按照經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脈絡(luò)做配置和布局?？紤]到過去兩年投資者對順周期相關(guān)行業(yè)的預(yù)期壓制得非常低，一旦基本面確認(rèn)反轉(zhuǎn)，ROE拐點(diǎn)出現(xiàn)，將會(huì)出現(xiàn)絕佳的反身性機(jī)會(huì)，疊加目前的估值優(yōu)勢，可能會(huì)形成1-2個(gè)季度領(lǐng)漲的戴維斯雙擊行情。
化工：漲價(jià)成行業(yè)上漲邏輯
近日，沉寂許久的化工行業(yè)走出一波穩(wěn)步攀升行情。11月份以來，化工行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)8.25%。尤其是11月13日，化工行業(yè)指數(shù)在震蕩攀升中，盤中一度創(chuàng)出近5年新高。在個(gè)股方面(剔除近一個(gè)月上市的新股)，恒逸石化、中國巨石、揚(yáng)農(nóng)化工、金力泰、龍蟒佰利、衛(wèi)星石化、天賜材料、恩捷股份、德方納米等9只化工股股價(jià)更是創(chuàng)出歷史新高。
在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，地產(chǎn)、汽車、消費(fèi)品等終端需求環(huán)比改善明顯。近期，MDI(聚氨酯的主要原料之一)、橡膠、PVC(聚氯乙烯)、化纖、有機(jī)硅等產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)明顯上漲。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，漲價(jià)為化工行業(yè)帶來了高光時(shí)刻，順周期邏輯正當(dāng)其時(shí)，建議配置化工板塊。
“近期，漲價(jià)概念走勢非常強(qiáng)勢，化工行業(yè)的上漲邏輯也是如此。例如，有機(jī)硅概念股以及同屬化工領(lǐng)域的滌綸絲概念股，產(chǎn)品漲價(jià)的邏輯推動(dòng)了股價(jià)上漲。受外圍疫情影響，國內(nèi)訂單大幅攀升，導(dǎo)致化工板塊價(jià)格隨之上行。”優(yōu)美利投資董事長賀金龍表示，“但未來化工行業(yè)會(huì)出現(xiàn)板塊分化趨勢，投資者應(yīng)該關(guān)注和選擇有業(yè)績支撐的龍頭企業(yè)。”
實(shí)際上，化工行業(yè)龍頭股已獲得市場的關(guān)注和追捧?！锻顿Y快報(bào)》記者對同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，11月份以來，有236只化工股跑贏同期上證指數(shù)，占比逾六成。其中，潤禾材料、東方盛虹、德方納米等3只個(gè)股月內(nèi)累計(jì)漲幅均超40%，表現(xiàn)搶眼。
股價(jià)的出色表現(xiàn)無疑是受到良好業(yè)績的支撐。2020年三季報(bào)顯示，有187家化工類上市公司三季度凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，其中有51家公司凈利潤同比增速均超100%。值得注意的是，部分化工股還受到外資的青睞。11月份以來，有99只化工股現(xiàn)身滬股通、深股通前十大成交活躍股榜單，占比近三成。其中，包括中國石化、恩捷股份、國瓷材料、珀萊雅、君正集團(tuán)、金發(fā)科技、萬華化學(xué)、魯西化工等在內(nèi)的61只化工股，期間被北上資金凈買入，成為外資加倉的對象。
有色：經(jīng)濟(jì)回暖疊加業(yè)績增長
有色板塊昨日集體大漲，截止收盤，怡球資源、西部材料、江西銅業(yè)、銅陵有色等8股漲停，云南銅業(yè)、明泰鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、南山鋁業(yè)等也紛紛跟隨大漲。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，有色金屬概念自11月2日的近半個(gè)月以來持續(xù)走強(qiáng)，板塊漲幅近20%。市場分析人士認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期和業(yè)績增長等多方因素共振下，有色金屬板塊有望成為下一個(gè)持續(xù)領(lǐng)漲熱點(diǎn)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司中屬于有色金屬板塊的共127家。從業(yè)績表現(xiàn)來看，受益于有色金屬商品價(jià)格上漲的公司表現(xiàn)較好。三季報(bào)歸母凈利潤超過20%的共49家，其中翻倍的共23家，株冶集團(tuán)、焦作萬方、華友鈷業(yè)增幅居前。估值方面來看，豫光金鉛、株冶集團(tuán)、怡球資源3只個(gè)股市盈率不足20倍。
國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.9%(以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率)，增速與9月份持平。從環(huán)比看，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.78%。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長4.7%，十種有色金屬545萬噸，增長9.0%。
金屬價(jià)格上，據(jù)天風(fēng)證券數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)敏感性較強(qiáng)的銅和地產(chǎn)后周期相關(guān)電解鋁有望持續(xù)修復(fù)反彈。稀土價(jià)格修復(fù)。氧化釹、氧化鋱、氧化鐠、氧化鏑分別回升4.5%、2.5%、1.2%、0.6%，新能源汽車永磁電機(jī)拉開需求高增長序幕，下游補(bǔ)庫帶來輕重稀土價(jià)格仍有望聯(lián)動(dòng)回升。碳酸鋰持續(xù)上行。
天風(fēng)證券研報(bào)指出，自2020年Q2以來，電解鋁的盈利一直保持高位，電解鋁企業(yè)的收入利潤持續(xù)改善。全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始全面復(fù)蘇，供給缺口有望維持，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)的高盈利有望貫穿2021年全年。電解鋁主要成本來自電價(jià)，隨著電解鋁產(chǎn)能逐步向西南低電費(fèi)地區(qū)轉(zhuǎn)移，電解鋁綜合成本中樞有望降低至12500-13000元/噸之間。即便電解鋁價(jià)格不在上漲，21年電解鋁企業(yè)的盈利也有望再創(chuàng)新高。推薦云鋁股份，關(guān)注天山鋁業(yè)，焦作萬方，神火股份。
