7月14日，由穆迪投資者服務公司與中誠信國際信用評級有限責任公司共同舉辦的以“疫情全球蔓延下的中國信用展望”為主題的2020年信用展望研討會在線上開幕。與會專家針對當前中國、全球的宏觀經(jīng)濟形勢以及企業(yè)信用風險演化等內(nèi)容進行討論與分享。
“2020年以來，新冠疫情對中國及全球經(jīng)濟產(chǎn)生重大沖擊，中國經(jīng)濟下行壓力加大，全球經(jīng)濟陷入衰退。中國為應對疫情的沖擊，實施了一系列的寬松的貨幣政策和財政政策，‘寬貨幣、寬信用’的信用環(huán)境和直達實體經(jīng)濟的融資政策，使債券市場融資規(guī)?？焖僭鲩L。”中誠信國際董事長閆衍在研討會上表示。
在閆衍看來，今年上半年信用市場發(fā)展整體呈現(xiàn)出三個特征，一是受益于融資政策全面放寬，企業(yè)融資條件整體改善，但融資分化較為明顯，頭部和優(yōu)質(zhì)企業(yè)受益更為明顯，區(qū)域信用債發(fā)行呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，上半年信用債共計發(fā)行7.43萬億元，同比增加45%，凈融資額3.23萬億元，均創(chuàng)歷史同期新高。在新發(fā)債中，超過90%的資金都流向了央企、地方國有企業(yè)，頭部和優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資優(yōu)勢更為突出。在發(fā)行規(guī)模創(chuàng)出新高的同時，部分區(qū)域省份信用債發(fā)行量出現(xiàn)萎縮，投資者對區(qū)域信用風險的擔憂，使得信用債發(fā)行呈現(xiàn)區(qū)域分化態(tài)勢。
下半年信用市場是否能延續(xù)上半年的寬松格局?閆衍指出，目前信用市場凈融資額已經(jīng)相當于去年全年水平。按國常會提出“引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元”，下半年凈融資額將在1萬億元水平，低于上半年。從利率水平來看，在資金面整體不及上半年寬松及股市對債市資金分流的環(huán)境下，預計市場利率仍有一定上行壓力，但經(jīng)濟恢復仍需要低成本資金支持，利率上行空間有限。
針對下半年宏觀政策走勢，中誠信集團創(chuàng)始人、董事長、中誠信國際信用評級有限公司首席經(jīng)濟學家毛振華表示，未來宏觀政策應重回穩(wěn)增長、防風險的雙底線思維，并從穩(wěn)增長、防風險的雙底線視角對當前及未來較長時期內(nèi)的宏觀政策提出了相應政策建議。
毛振華表示，出于對沖疫情沖擊的需要，今年宏觀政策進一步加大力度穩(wěn)增長，在“六穩(wěn)”基礎(chǔ)上進一步提出“六保”，整體來看屬于金融危機以來穩(wěn)增長、防風險的雙底線思維框架。在他看來，穩(wěn)增長、防風險的雙底線思維是中國宏觀調(diào)控的重要經(jīng)驗，把握雙底線思維，不僅對認識中國宏觀政策的演化具有重要作用，對于政策工具的選擇同樣具有重要意義。
毛振華建議，短期來看，在統(tǒng)籌好疫情防控與恢復經(jīng)濟工作同時，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的修復，下半年貨幣政策可以在保持穩(wěn)健基調(diào)同時邊際調(diào)整，財政政策仍需進一步發(fā)力，加大對中小企業(yè)尤其是勞動密集型企業(yè)的支持力度，以此做好“六保”尤其是保民生、保就業(yè)、保市場主體等工作。
在毛振華看來，在當前形勢下，要妥善處理好短期應急與長期發(fā)展的關(guān)系，注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整與轉(zhuǎn)型，避免短期內(nèi)的過度刺激損害經(jīng)濟長期發(fā)展空間。
